税改试点减负交通物流 或为试点行业减负720亿

    近日，落实的“减税”改革推动了包括上海、运输、物流等多个板块的走势。大盘在连续三四天的整体飘红后，是否真的迎来了最大规模的触底反弹？减税改革能否成为推动整个大盘向上的一剂良药？带着诸多疑问，记者采访了多位分析师、机构，对当前市场进行点评。
       
        政策

　　明年起在沪试点增值税改革

　　国务院26日召开常务会议，会议决定，从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税。

　　一、先在上海市交通运输业和部分现代服务业等开展试点，条件成熟时可选择部分行业在全国范围进行试点。

　　二、在现行增值税17%标准税率和13%低税率基础上，新增11%和6%两档低税率。

　　三、试点期间原归属试点地区的营业税收入，改征增值税后收入仍归属试点地区。试点行业原营业税优惠政策可以延续，并根据增值税特点调整。纳入改革试点的纳税人缴纳的增值税可按规定抵扣。增值税制度改革试点，旨在进一步解决货物和劳务税制中的重复征税问题，完善税收制度，支持现代服务业发展。

　　解读

　　税改范围仍有延展空间

　　东海证券研究报告指出，我国交通运输业在税收层面存在一系列问题，如按照营业额全额征收营业税，导致分工越细，税负越重；交通运输业初期固定资产投入较大，由于这些外购固定资产均无法抵扣增值税进项税金，导致企业承受增值税和营业税的双重负担；外购服务的营业税不能抵扣，导致使用外包服务的成本较高，从而限制了服务外包的发展等，均对行业的专业化发展和资源的优化配置产生不利影响，亟待改革和完善。基于上述诸多不利因素的存在，增值税改革可能遇到的问题，如税赋变化不一、进项税额增减不一、抵扣范围扩大等，在交通运输业和一些现代服务业都有体现，对这两个行业实施改革试点将起到显著的示范效应。

　　东海证券预计，要使试点行业达到减税目的，税改后试点行业增值税税率应在10%-11%左右。而本次国务院常务会议决定，在增值税原有的13%和17%两档税率的基础上，新增11%和6%两档低税率。因此，试点行业将获税赋减轻利好。

　　近年来中央财政超速增长，财政收入增长幅度远超过经济发展速度。从产业角度来看，不完善的税制导致我国企业发展背上沉重的赋税负担，阻碍了经济持续发展，深化增值税改革试点实际上是“减税大幕”的开端。中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜告诉记者，预计未来中央政府将对其他行业陆续进行增值税改革，其中包括此次减税试点的交通运输服务业，另外政府有可能对建筑安装、旅游、金融也提出增值税试点改革计划，以扶持产业发展，加快产业结构升级速度。

　　分析

　　有望为试点行业减负720亿

　　中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜认为，税制改革试点测试实际上对行业的示范作用并不明显，税制改革全面推广可能需要2-3年的时间。如果将减税的作用扩大到全行业，交通运输服务业中全产业都将受到政策利好，其中利好最为明显的为物流行业，随着税制调节以及过桥过路费的降低，其行业利润将稳步上升。

　　中信证券方面昨天则表示，增值税转型有望为交通运输行业和服务业减负720亿。该券商研究所表示，此次的增值税转型分为两个方面内容，“降税率与扩围”。降税率，即在现行增值税17%标准税率和13%低税率的基础上，新增11%和6%两档低税率。按照2010年增值税2.1万亿的总规模计算，从理论上讲，如果全部转型意味着，增值税降税率企业减负7400亿元至1.1万亿之间。

　　另一方面，扩大增值税的征收范围。在服务业试点增值税取代营业税，由于增值税率仅针对增值部分收税，将大大减轻服务业特别是高流转行业的税负。根据财科所的报告，改革有望使得企业增值税下降20%，以2.1万亿规模计算，间接减税规模也在4000亿左右。根据投入产出表计算，交通运输行业增加值占全行业增加值比重约为4%，加上现代服务业2%(估算)的影响，增值税试点将为这两类行业的企业减负720亿元。

　　影响

　　利好交通物流

　　受上海将于明年开展深化增值税制度改革试点利好消息刺激，昨天开盘后，交运物流概念类股独占鳌头领涨两市，上海本地股则涨势迅猛，大众交通、强生控股、长江投资等相继涨停。“交通运输行业将迎来一波短期利好，但上述消息将长期利好整个第三产业。”爱建证券分析师吴正武接受记者采访时表示，赋税的降低将主要影响到第三产业的发展，由于餐饮、旅游行业营业额没有交通业高，因此最大的受益板块将是交通物流板块。

　　申银万国证券发表研究报告认为，减税等价于少收货币到国库，相当于变相的积极财政政策。上海试点将有利于巩固上海的金融中心地位，注册地在上海的上市银行浦发银行和交通银行将首先受益于增值税改革试点。

　　并指出，静态测算，增值税改革利好银行，净利润影响约在1.5%左右。同时考虑到少缴税款的基础货币作用，税制改革对经济的刺激将较为明显，从动态均衡的角度看，经济效益的提升和发展对于金融需求一定会有正面拉动。

　　后市

　　以波段操作为主

　　中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜表示，资本市场与经济形式有一定的关联，从目前宏观经济情况来看，微调不代表经济形式的彻底改变，所以我们认为短期的大盘反弹是存在的，但是在宏观经济走势未明朗之前，大盘走势将处于动荡阶段，所以我们建议投资者可以通过短线操作获取定量利润，切勿全仓持有，市场风险可能在短期内出现，投资风险增大。

　　大同证券投资顾问胡晓辉告诉记者，减税政治已经在交通、运输板块中有所表现，结合大盘近期的走势，正好赶上了一个波段性地点，而中国经济正在进行一次大的调整，包括上述板块在内的行业均将迎来一个波段性的操作机遇。就目前的日K线来看，大盘触底反弹的迹象尚不明朗，需要再观察一段时间，一旦在周K线中有所表现，上行走势则可以从时间上得以延化。